首席经济学家荀玉根
荀玉根
海通首席经济学家
S0850511040006
投资要点:
核心结论:①新“国九条”聚焦完善监管制度体系,经济提高上市公司质量。学家荀玉②维护市场运行秩序,发展壮大长期投资。③服务打造新质生产力,护航经济增长新动能。
风险提示:政策落地进度不及预期。
正文:
4月12日,国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,这是继3月15日证监会发布四项文件后的又一大资本市场重大政策。本次新“国九条”提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标,为资本市场改革指明方向和路径,对此我们有以下三点解读:
一、完善监管制度体系,提高上市公司质量
新“国九条”围绕完善发行上市制度、强化持续监管、健全退市制度等多方面提出系列政策,进一步把好上市公司“入关口”、畅通“出关口”,推动上市公司提升投资价值。上市制度方面,意见进一步完善发行上市制度、强化发行上市全链条责任、加大发行承销监管力度,我们预计发行上市制度将升级迭代,从源头提升A股上市公司质量。持续监管方面,新“国九条”就强化信息披露和公司治理、加大分红、完善减持规范等方面为上市公司市值管理提供指引,我们认为,持续监管下能够有效净化资本市场发展生态,增强资本市场吸引力,比如,22年A股分红持续性与发达市场仍存在一定差距,A股连续10年分红上市公司占比为31%,低于美(44%)、日(76%),政策引导下A股分红比例有望提升。退市制度方面,新“国九条”提出严格退市标准和监管、拓展多元退出渠道,与此同时,还明确退市投资者赔偿救济机制,这将加快A股形成常态化退市格局,优化资本市场的资源配置效率。
二、维护市场运行秩序,发展壮大长期投资
新“国九条”从三个方面对二级市场投资端改革做出重要指示。一是加强交易监管,针对部分量化资金和做空力量扰乱市场秩序的问题,新“国九条”提出“出台程序化交易监管规定,加强对高频量化交易监管”、“严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为”,同时提出“加强战略性力量储备和稳定机制建设”,这有助于增强市场内在稳定性。二是推动中长期资金入市,公募和险资在A股投资者中占比仅15%和6%左右,为了壮大长期投资力量,新“国九条”提出“大力发展权益类公募基金,大幅提升权益类基金占比”并“督促树牢理性投资、价值投资、长期投资理念”,同时提出“优化保险资金权益投资政策环境……更好鼓励开展长期权益投资”以及“提升企业年金、个人养老金投资灵活度”。三是完善制度保障,新“国九条”提出“推动加强资本市场法治建设,大幅提升违法违规成本”、“加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度”,这将有助于优化A股投资环境,吸引更多投资者入市。
三、服务打造新质生产力,护航经济增长新动能
新“国九条”关于“进一步全面深化改革开放,更好服务高质量发展”的政策举措提出,提升对新产业新业态新技术的包容性,更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施,促进新质生产力发展。我们认为服务实体经济、引领创新驱动发展是资本市场肩负的历史使命。当前我国经济发展动能正从要素投入加速向创新驱动转变,重研发、轻资产的科创企业发展需要资本市场为其提供畅通的投融资渠道,其中直接融资作用重大。以社融存量衡量,2022年股票、债券等直接融资方式在美国非金融企业融资结构中的占比达66%,而我国仅为17%、其中股市融资仅占4%。未来应进一步完善资本市场制度建设、加强多层次资本市场联动,推动融资结构从间接融资向直接融资的转变,建立“科技-产业-金融”良性循环,引导资源向科创领域集聚,助力科创企业发展和产业结构升级,服务实体经济高质量发展。
(责任编辑:娱乐)
-
16中5+三分5中0!哈登空砍16+7+13 关键两战28中7 里程碑之夜出局
首节前半段,哈登3投0中,只是依靠着罚球拿到2分。首节还剩4分钟左右,登哥接到祖巴茨的手递手传球,正面突破欧文,上篮得分,打开运动战账户。鲍威尔的登场,为快船的进攻增加了更多的可能性。哈登突破吸引防守 ...[详细] -
新华社北京11月13日电记者徐壮)记者13日从文化和旅游部获悉,文化和旅游部近日印发《国内旅游提升计划2023—2025年)》。计划提出,到2025年,国内旅游市场规模保持合理增长、品质进一步提升 ...[详细]
-
10月23日早上7时39分,随着一件网购羽绒服从京东亚洲一号青岛物流园发出,国家邮政局快递大数据平台实时监测数据显示,今年我国第1000亿件快件产生,比去年达到千亿件提前了39天。国家邮政局相关负 ...[详细]
-
安徽自贸试验区—— 加快制度创新 助力产业集聚自贸试验区建设十周年巡礼) 本报记者 韩俊杰 货车川流,塔吊飞转,芜湖港内一派繁忙。今年1—8月份,该港口已完成94.4万标箱货运量,同比增长1 ...[详细]
-
去了香港才发现:白发爷爷都在穿“西装和卫衣”,意外的时髦高级
这些年,“老爹时尚”被年轻人玩得风生水起,可年纪尚小、资历太浅,也没有什么生活阅历,怎么穿都不如真的Dad Fashion有韵味。在上海,无论是街头、地铁上还是饭店里,都随处可见衣装干净、打扮时髦的白 ...[详细] -
新华社哈尔滨10月31日电记者孙晓宇)记者31日从黑龙江省农业农村厅获悉,这个省秋收生产已全面结束。 2022年,黑龙江省粮食总产量1552.6亿斤,占全国11.3%,粮食总产量连续13年全国第 ...[详细]
-
核心阅读 领导干部下访,既是做群众工作的好机会,也是提高群众工作能力的必修课。陕西省石泉县探索建立书记民情“三本账”制度,把老百姓的诉求分类纳入意见建议、利益诉求、投诉举报3个“账本”,推动各级 ...[详细]
-
明年1月1日起,煤电将迎来“两部制”电价政策——煤电容量电价机制要来了 煤电“两部制”电价政策即将落地。 近日,国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》以下简称《通知》 ...[详细]
-
□苏报驻吴江区记者 王英 朱亚蕾近日,经过近两年的建设,微康益生菌菌种规模化智能制造项目在吴江开发区正式投产。项目全面达产后可实现年产益生菌原菌粉近千吨、益生菌微生态制剂万吨,助力企业成为亚洲最大的益 ...[详细]
-
公路总里程达535万公里,高速公路总里程稳居世界第一 我国公路建设高质量发展迈上新台阶 阅读提示 党的十八大以来,我国公路建设发展取得历史性成就,公路总里程达到535万公里,其中高速公路通车 ...[详细]